7 บริษัทไทยกำไรแกร่ง ทำไมยังยืนแถวหน้ามาได้ 10 ปี

บริษัทที่ทำกำไรสูงต่อเนื่องหลายปีไม่ได้บอกแค่ว่า “ใครใหญ่” แต่ช่วยให้เห็นว่าธุรกิจแบบไหนยืนผ่านเศรษฐกิจหลายรอบได้ และคนลงทุนควรอ่านข้อมูลนี้อย่างไร

เวลาพูดถึงบริษัทไทยที่กำไรดี หลายคนมักมองแค่อันดับล่าสุดของปีนั้นว่าใครขึ้นมาเป็นเบอร์ต้น ๆ แต่ถ้ามองยาวขึ้น สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือ บริษัทไหนยังเห็นชื่ออยู่ซ้ำ ๆ แม้เศรษฐกิจจะเปลี่ยนไปหลายรอบ

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ไทยเจอทั้งเศรษฐกิจชะลอ วิกฤตโควิด-19 ต้นทุนพลังงานผันผวน ดอกเบี้ยขาขึ้น และการแข่งขันในหลายอุตสาหกรรมที่หนักขึ้น แต่ยังมีบริษัทบางกลุ่มที่ติดอยู่ในแถวหน้าของกำไรบริษัทจดทะเบียนไทยอย่างต่อเนื่อง

ตามการรวบรวมของ Money Buffalo รายชื่อที่มักถูกพูดถึงในกลุ่มบริษัทไทยกำไรสูงต่อเนื่อง ได้แก่ 7 บริษัทหลัก คือ PTT, PTTEP, SCB, KBANK, BBL, KTB และ ADVANC

ถ้าดูชื่อเหล่านี้ จะเห็นภาพชัดว่าไม่ได้เป็นธุรกิจแปลกใหม่ แต่เป็นธุรกิจที่อยู่ในชีวิตประจำวันของคนไทยแทบทุกวัน

PTT อยู่ในกลุ่มพลังงานและสาธารณูปโภค ธุรกิจเกี่ยวข้องกับก๊าซธรรมชาติ ระบบท่อส่งก๊าซ การค้าระหว่างประเทศ และการลงทุนในธุรกิจพลังงานหลายประเภท ขณะที่ PTTEP อยู่ในธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม ซึ่งเป็นต้นน้ำสำคัญของอุตสาหกรรมพลังงาน

ฝั่งธนาคารมี SCB, KBANK, BBL และ KTB ซึ่งเกี่ยวข้องกับสินเชื่อ เงินฝาก การชำระเงิน ธุรกิจลูกค้าบุคคล SME บริษัทใหญ่ และบริการทางการเงินอื่น ๆ ส่วน ADVANC อยู่ในธุรกิจสื่อสารโทรคมนาคม ทั้งโทรศัพท์เคลื่อนที่ อินเทอร์เน็ตความเร็วสูง และบริการดิจิทัล

พูดง่าย ๆ คือ ตั้งแต่เติมน้ำมัน ใช้อินเทอร์เน็ตมือถือ โอนเงินผ่านแอป จ่ายบิล กู้เงิน ซื้อของออนไลน์ ไปจนถึงธุรกิจใหญ่ที่ต้องใช้บริการธนาคารและพลังงาน เบื้องหลังหลายกิจกรรมเหล่านี้เชื่อมกับบริษัทกลุ่มนี้ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง

เหตุผลที่กลุ่มนี้ยืนระยะได้นาน ส่วนหนึ่งมาจากลักษณะธุรกิจที่เป็น “โครงสร้างพื้นฐาน” ของประเทศ

พลังงานเป็นต้นทุนของการเดินทาง การผลิต และอุตสาหกรรมจำนวนมาก ธนาคารเป็นระบบเลือดของเศรษฐกิจ เพราะเกี่ยวกับเงินฝาก สินเชื่อ และการชำระเงิน ส่วนโทรคมนาคมกลายเป็นบริการจำเป็นของชีวิตยุคดิจิทัล ไม่ใช่ของฟุ่มเฟือยเหมือนในอดีต

แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าบริษัทเหล่านี้ไม่มีความเสี่ยง

ธุรกิจพลังงานยังผูกกับราคาน้ำมัน ก๊าซ อัตราแลกเปลี่ยน และนโยบายรัฐ ธนาคารต้องรับมือคุณภาพหนี้ ดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจ ส่วนโทรคมนาคมต้องลงทุนโครงข่ายสูง แข่งขันด้านแพ็กเกจ และปรับตัวกับพฤติกรรมผู้ใช้ที่เปลี่ยนเร็ว

จุดที่คนอ่านควรระวังคือ “กำไรสูง” ไม่ได้แปลว่า “ราคาหุ้นต้องขึ้น” เสมอไป

บริษัทหนึ่งอาจทำกำไรดี แต่ราคาหุ้นอาจแพงไปแล้ว หรือมีความเสี่ยงรออยู่ข้างหน้า ขณะเดียวกัน บริษัทที่กำไรลดลงชั่วคราวก็ไม่ได้แปลว่าแย่ถาวร หากสาเหตุเกิดจากวัฏจักรธุรกิจหรือรายการพิเศษบางช่วง

ถ้าจะใช้ข้อมูลลักษณะนี้ประกอบการตัดสินใจ ควรดูอย่างน้อย 5 เรื่อง

หนึ่ง ดูว่ากำไรมาจากธุรกิจหลักจริงหรือไม่ ไม่ใช่มาจากรายการพิเศษครั้งเดียว

สอง ดูกระแสเงินสด เพราะบางบริษัทมีกำไรทางบัญชีสูง แต่เงินสดจริงอาจไม่ได้แข็งแรงเท่าที่เห็น

สาม ดูหนี้สินและต้นทุนการเงิน โดยเฉพาะช่วงดอกเบี้ยสูง

สี่ ดูว่าธุรกิจนั้นยังมีทางโตต่อหรือไม่ เพราะกำไรในอดีตไม่รับประกันอนาคต

ห้า ดูราคาหุ้นเทียบกับกำไรและมูลค่าทางบัญชี ไม่ใช่ดูเฉพาะชื่อบริษัทใหญ่

สำหรับคนทั่วไป เรื่องนี้ยังมีประโยชน์แม้ไม่ได้ซื้อหุ้น เพราะรายชื่อเหล่านี้สะท้อนว่าเงินที่หมุนอยู่ในชีวิตประจำวันของเราไหลผ่านธุรกิจประเภทใดบ้าง ค่าโทรศัพท์ ค่าน้ำมัน ค่าธรรมเนียมทางการเงิน ดอกเบี้ยเงินกู้ หรือบริการดิจิทัล ล้วนเชื่อมกับบริษัทโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้

สรุปแล้ว 7 บริษัทที่ยืนอยู่ในกลุ่มกำไรสูงต่อเนื่องไม่ได้ชนะเพราะเป็นชื่อดังอย่างเดียว แต่เพราะอยู่ในธุรกิจที่คนไทยและเศรษฐกิจไทยต้องใช้ซ้ำ ๆ

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลนี้ควรอ่านในฐานะภาพรวมธุรกิจ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขายหุ้น เพราะอันดับกำไรเปลี่ยนได้ทุกปี และหุ้นที่เป็นบริษัทดี ก็ยังต้องซื้อในราคาที่เหมาะสมด้วย